文 | Hank Tucker

中国曾经是世界上教育相关亿万富翁最多的国家。2021年以后，中国教育产业的商业化和创新几乎停滞不前，但这并不意味着教育科技公司的失败。Duolingo 2012年成立于美国匹兹堡，2021年在纳斯达克上市，国内双减政策出台；去年，迪奥从美国股市中脱颖而出，股价在10个月内翻了一番多。

伴随着新东方和美好未来的衰落，Duolingo 在过去的三年里，中文英语用户数量增加了126%。与此同时，Duolingo还专门开发了粤语课程，以满足中国本土市场的需求。截至2023年7月，粤语课程用户近300万。这是一款免费软件，即使是Duolingo的超级用户每月只需支付6.99美元，即可获得无广告体验等功能。此外，该公司还于2023年3月推出了每月收费14美元的更高级别产品，名为Duolingo Max，OpenAIGPT-4将生成人工智能融入课程，提供对话角色扮演和更好的错误反馈。

2023年，Duolingo的股价翻了一番，给我们带来了什么启发？也许在新的环境下，教育公司仍然有很大的机会，但在服务路径、价值观和方法论上却发生了悬崖式的变化。在中国教育产业竞争最激烈的环境中，Duolingo的成功可能会回答一个中国人最喜欢的问题：“人为何要学习？” 

Duolingo可能会这么说:“不一定是为了成功，也许只是因为爱和兴趣。”

图片来源：NICOLAS ORTEGA FOR FORBES

01. 上涨击败了科技巨头股

虽然微软(Microsoft)、苹果(Apple)和亚马逊(Amazon)超级大盘股的复苏是2023年美股反弹的主要原因，但世界上最受欢迎的语言学习应用程序Duolingoo (市值仅99亿美元) 几乎所有这些公司都在上涨。

由于其收入的快速增长，Duolingo (DUOL)股价在2023年上涨了230%。虽然这种增长在新冠肺炎疫情爆发时开始加速，但还没有停止。

由于其收入的快速增长，Duolingo (DUOL)股价在2023年上涨了230%。虽然这种增长在新冠肺炎疫情爆发时开始加速，但还没有停止。自2021年7月上市并公布截至2019年的财务数据以来，该公司的销售额每季度都在增长，过去12个月的总收入为4.84亿美元，比去年增长了43%。在过去的两个季度里，该公司净利润为650万美元，这是该公司自上市以来首次盈利。成千上万的用户认为这个令人上瘾的应用程序是他们日常生活的一部分。只要点击手机屏幕上的大眼睛猫头鹰，它就会邀请他们学习40多种语言。

02. “就像真人导师一样”

英国风险投资机构Baililie 美国股票团队的投资经理柯斯蒂•吉布森(Kirsty Gibson)表示:“激励是他们真正擅长的。” 该公司在 Duolingo 投资是第一次公开募股。现在作为它最大的股东，它已经积累起来了 12.5% 价值超过的股份 10 亿美元。“归根结底，学一门语言就是学一门语言——你不是在重新发明人们想要学习的单词，而是在重塑人们与之互动的方式。”

计算机科学家路易斯·Duolingo·冯·安(Luis von Ahn)塞维林，他的研究生·哈克(Severin Hacker) 他们都在卡内基梅隆大学成立于2011年的匹兹堡(Carnegie Mellon)获得博士学位。冯·安教授是危地马拉移民，早在 2000 20世纪初，他获得了一些声誉，因为他帮助开发验证码(一种在线表格测试，以验证用户不是机器人)。在这项工作的基础上，他在2009年创办了一家名为recaptcha的公司，从事书籍和档案的数字化工作 谷歌以未披露的金额收购了该公司。

45岁的冯·安仍然是Duolingo的董事长兼首席执行官，而39岁的哈克则是首席技术官。2023年的股票表现使他们在公司的个人持股价值达到8亿美元左右。

截至2023年第三季度末，Duolingo月度活跃用户8300万，付费用户580万，比去年的370万增长57%。这些Duolingo的超级用户每月支付6.99美元，无需广告体验等功能即可获得。此外，该公司还于2023年3月推出了每月收费14美元的更高级别产品，名为Duolingo Max，OpenAIGPT-4将生成人工智能融入课程，提供对话角色扮演和更好的错误反馈。

该公司首席财务官马特•斯卡鲁帕（Matt Skaruppa）表示：“路易斯一直希望Duolingo像手机上的真人导师一样有效。生成式人工智能工具确实为我们提供了实现这一目标的途径，所以这就是为什么我们如此兴奋。”

03. 加速崛起的“Duolingo”

2023年，Duolingo的增长有助于它的发展“美国表现最好的中盘股”榜单排名第18位，根据Factset的数据，该列表筛选了3000多家市值在20亿到100亿美元之间的公司，并根据过去五年的利润增长、销售增长、股本回报率和股票总回报率，对过去12个月的数据给予了更多的权重，选出了前100名。

中盘股排名第一，位于宾夕法尼亚州卡农斯堡的煤炭制造商Consol Energy (CEIX)，在过去的12个月里，该公司创造了28亿美元的收入和6.92亿美元的净利润。尽管自去年年底以来，由于俄乌战争爆发后需求增加，煤炭价格有所下降，但自去年年底以来， Consol 的股价在 2022 2023年上涨两倍后，2023年又上涨了 50%。

今年年初，大多数其他中盘股表现低迷，落后于大型股标准普尔500指数。10月份，标准普尔400指数下跌2.6%，但自11月初以来的过去六周内，该指数反弹了17%。投资者将实现美国经济“软着陆”避免衰退的乐观情绪推动了市场的各个角落。因此，到目前为止，中盘股指数14%的涨幅仍落后于标准普尔500指数23%的回报率。投资者将实现美国经济“软着陆”避免衰退的乐观情绪提振了市场的各个角落。因此，到目前为止，中盘股指数14%的涨幅仍落后于标准普尔500指数23%的回报率。

“尽管今年中盘股表现不错，但我确实认为还有追赶的余地。与标准普尔 500 与指数相比，(该板块)目前的市盈率估值水平已接近 20 年低点。”达文波特股票机会基金市值7.64亿美元(Davenport Equity Opportunities Fund)乔治，联合投资组合经理•史密斯(George Smith)表示。“我们的希望是，阳光可能会照耀到其他地方，而不仅仅是所谓的‘七巨头’中大型科技公司。”

今年至少增长了两倍，包括Duolingo在内的五大领导者。最好的中盘股是癌症药物开发商Immunogenogen (IMGN)，艾伯维（Abbvie）2023年11月30日，该公司同意以100亿美元收购该公司。5月份卵巢癌药物Elahere令人鼓舞的后期试验结果公布后，该公司今年的回报率提高了近500%。

另一家上榜的优秀公司是位于佛罗里达州杰克逊维尔的住宅建筑商Dream Finders Homes (DFH)，该公司在名单上排名第四。亿万富豪首席执行官帕特里克•扎卢普斯基（Patrick Zalupski）拥有约三分之二的股份，他于2008年房地产危机期间成立了该公司，并于2009年1月1日在杰克逊维尔建造了第一栋破土建筑。自成立以来，它每年都盈利，其业务集中在佛罗里达州、北卡罗来纳州和德克萨斯州，加速了其崛起。

卡尔，BTIG分析师•赖克哈特(Carl Reichardt)表示，Dream Finders通过选择土地而不是拥有土地来限制其不利因素，只有在需要建造房屋时才将土地纳入资产负债表。赖克哈特说：赖克哈特说：“这意味着他们的股本回报率相当高，因为他们没有那么多资产。”

Dream 在过去的12个月里，Finders的收入为37亿美元，自2019年以来翻了一番，其股票今年265%的回报率超过了Lennar和DR Horton等大型住宅建筑商，目前后两家公司的涨幅都在70%左右。

“在现有的房地产市场上，可供出售的房屋很少，”在谈到整个美国房地产行业时，赖克哈特说。“这给了新的住宅建筑商在整个交易市场中占据市场份额的真正机会。”

Dream Finders往往比大盘股波动更大，尤其是因为Zalupski持有公司大部分股份，其流通股相对较低，但投资者在小盘股中承担更大的风险，有机会获得更高的回报。其他一些股票在中盘股榜上都是知名品牌，比如排名第20位的卡骆驰。(Crocs)，Texasas连锁餐厅排名第57位 Roadhouse，Abercrombie排名第75 & Fitch。Abercrombie & 今年，Fitch迎来了复兴，突破了2000年代中期的历史高点。除了最聪明的投资者，大多数人可能不熟悉他们，但一些名单上的人可能是代表下一代股市领导者的彩票。

就像First一样 Eagle Investments旗下中小股机会基金的投资组合经理比尔•亨奇（Bill Hench）所言：“英伟达曾经是一家小公司，但是现在他们和英特尔在一起(Intel)等待巨头竞争，而且似乎做得很好。”

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